PASARAN MODAL

PENGENALAN PASARAN MODAL

1.1 Definisi Pasaran Modal.

Pasaran Modal merupakan pasaran harta kewangan jangka panjang yang terdiri daripada semua alat hutang awam dan swasta dengan cukup tempoh melebihi satu tahun, stok dan saham korporat yang tidak mempunyai cukup tempoh yang tetap dan niaga ke depan komoditi. Ia merupakan pasaran yang memenuhi keperluan pelaburan dan pembiayaan jangka panjang,merupakan tempat di mana syarikat-syarikat yang berdaya maju bersaing untuk mendapatkan modal untuk tujuan perkembangan dan pertumbuhan,pelengkap kepada sistem kewangan sesebuah negara.

Kepentingan dan sumbangan pasaran modal ke arah pembangunan ekonomi sebuah negara dalam perjalanan ekonomi moden tidak boleh dinafikan. Ia merupakan nadi kepada pembangunan ekonomi yang pesat bagi sesebuah negara. Pengertian pasaran modal secara umum adalah suatu sistem kewangan yang berorganisasi, yang  didalamnya adalah bank-bank komersial dan semua institusi kewangan, serta keseluruhan surat-surat berharga yang beredar.

Dalam erti khasnya, pasaran modal adalah suatu pasar (tempat, berupa gedung) yang digunakan untuk memperdagangkan saham-saham, sekuriti, dan jenis surat berharga lainnya dengan menggunakan perantara sebagai penghubung diantara syarikat dan pelabur. Dilihat dari pengertian akan pasaran modal diatas, maka jelaslah bahawa pasaran modal juga merupakan salah satu cara bagi perusahaan dan syarikat untuk mencari dana dengan menjual saham perusahaan kepada masyarakat atau pelabur.

1.2. Jenis dan Fungsi Pasaran Modal .

Pasaran  modal terbahagi kepada  2 jenis iaitu pasaran perdana dan pasaran sekunder :

·         Pasaran Perdana ( Primary Market )

Pasaran Perdana adalah penawaran saham pertama kali dari penerbit kepada para pemodal selama waktu yang ditetapkan oleh pihak penerbit (issuer) sebelum saham tersebut belum diperdagangkan di pasaran sekunder. Biasanya dalam jangka waktu sekurang-kurangnya 6 hari kerja. Harga saham di pasaran perdana ditentukan oleh penjamin terbitan dan perusahaan yang go public berdasarkan analisis asas perusahaan yang berkaitan.

Dalam pasaran perdana, perusahaan akan memperoleh dana yang diperlukan. Perusahaan dapat menggunakan dana hasil terbitan untuk mengembangkan dan memperluas barang modal untuk memproduksi barang dan jasa. Selain itu dapat juga digunakan untuk melunaskan hutang dan memperbaiki struktur pemodalan usaha. Harga saham pasaran perdana tetap, pihak yang berkuasa adalah penjamin terbitan dan broker, tidak dikenakan komisi dengan pemesanan yang dilakukan melalui agen penjualan.

·         Pasar Sekunder ( Secondary Market )

Pasar sekunder adalah tempat terjadinya transaksi jual-beli saham diantara investor setelah melepasi masa penawaran saham di pasaran perdana, dalam waktu selambat-lambatnya 90 hari setelah ejen terbitan diberikan maka kesan tersebut harus dicatatkan di bursa. Dengan adanya pasar sekunder para investor dapat membeli dan menjual sekuriti setiap saat. Sedangkan manfaat bagi perusahaan, pasar sekunder berguna sebagai tempat untuk menghimpun investor lembaga dan perseorangan.

Harga saham pasaran sekunder turun naik sesuai dengan jangkaan pasaran, Pihak yang berkuasa adalah broker, adanya beban yuran untuk penjualan dan pembelian, pemesanannya dilakukan melalui anggota bursa, jangka waktunya tidak terbatas. Fungsi Pasaran Modal ialah tempat bertemunya pihak yang memiliki dana lebih (lender) dengan pihak yang memerlukan dana jangka panjang tersebut (borrower). Pasaran modal mempunyai dua fungsi yaitu ekonomi dan kewangan. Di dalam ekonomi, pasaran modal menyediakan kemudahan untuk memindahkan dana dari lender ke borrower.

Dengan melaburkan dananya, lender mengharapkan adanya imbalan atau return dari penyerahan dana tersebut. Sedangkan bagi borrower, adanya dana dari luar dapat digunakan untuk usaha pengembangan usahanya tanpa menunggu dana dari hasil operasi perusahaannya. Di dalam kewangan, dengan cara menyediakan dana yang diperlukan oleh borrower dan para lender tanpa harus terlibat langsung dalam kepemilikan aktiviti.

1.2 Kriteria Pasaran Modal

            Pasaran Modal mempunyai dua cabang iaitu pasaran modal konvensional dan pasaran modal islam. Pasaran Modal Islam menjalankan aktiviti seperti pasaran modal konvensional tetapi berasaskan prinsip syariah. Dalam pembentukan mana-mana instrumen kewangan Islam dan transaksi secara umumnya ia mestilah memenuhi beberapa kriteria untuk dianggap sebagai halal di sisi Syarak. Antara kriterianya, semua instrumen kewangan dan transaksi mestilah bebas daripada unsur riba, maysir, gharar, kejahilan dan rasuah.[1]

Selain itu, ia juga mesti menjauhi larangan al-tanajusy, tadlis al-‘ayb,ghalat, khilabah dan al-khiyanah.[2] Pada masa yang sama, pasaran modal Islam juga seharusnya mampu untuk bersaing dengan instrumen pasaran modal konvensional yang sedia ada di pasaran, sama ada di peringkat kebangsaan mahupun global. Oleh kerana pasaran telah menjadi lebih kompleks, perlulah ada prasarana yang mencukupi bagi membolehkan sistem tersebut beroperasi dan berfungsi dengan lebih efisyen lagi berkesan. Elemen dan kriteria dalam pasaran modal konvensional yang menyalahi ajaran Islam:

·         Kewujudan instrumen yang menjanjikan pulangan tetap atau riba

·         Aktiviti spekulasi

·         Aktiviti jualan singkat

·         Perdagangan orang dalam (insider trading)

·         Dagangan secara margin

1.3 Perbezaan antara Pelaburan Pasaran Modal Islam dengan Konvensional

Pasaran Modal Konvensional	Pasaran Modal Islam
·         Ditubuhkan pada tahun 1937	·         Ditubuhkan pada tahun 1997
·         Tertakluk  kepada peraturan syarikat dan Negara yang mana ia berlandaskan kepada peraturan-peraturan yang ditetapkan oleh kuasa akal fikir manusia.	·         Berpandukan kepada perundangan Islam atau prinsip-prinsip syariah. Segala aktiviti yang berlaku dalam pasaran modal ini adalah berlandaskan kepada al-quran dan as-sunnah.
·         Di bursa Malaysia, terdapat pasaran bon, pasaran sekuriti dan pasaran derivatif	·         Terdiri dari dua pasaran utama iaitu pasaran bon atau sukuk (sekuriti hutang swasta Islam atau IPDS) dan pasaran ekuiti atau pasaran saham.

---

[1] Azizi Abu Bakar, “Pasaran Modal Islam : Analisis Fiqh Terhadap Asas Pembentukan Instrumen dan Kriteria Penilaian Status Sekuriti oleh Majlis Penasihat Syariah Suruhanjayasekuriti”(Phd diss., Universiti Sains Malaysia,2009).